周俊生：社保基金投资股市大门早已打开

　　经济人

　　周俊生专栏

　　近日举行的国务院常务会议作出了适当扩大全国社保基金投资范围的决定，以起到更好的惠民生、助发展的作用。根据此次会议作出的这一决定，社保基金的投资范围在四个方面有所突破，其中一条是，将基金直接股权投资的范围从中央管理企业的改制或改革试点项目，扩大到中央企业及其子公司，以及地方具有核心竞争力的行业龙头企业包括优质民营企业。这被视为社保基金进入A股市场的大门进一步打开了，但在其后国新办举行的国务院政策例行吹风会上，财政部副部长王保安表态，社保基金不会进股市，并表示这是从谨慎审慎的原则作出的考量。

　　王保安副部长的表态给外界发出的一个信息是，至少到目前为止，社保基金还没有进入股市，这并不符合事实。实际上，全国社保基金理事会几乎是从建立伊始就开始了进入股市的准备，2001年，理事会建立了委托投资管理体系，2003年，经过国务院的批准，社保基金理事会即以拿出一定比例资金以委托证券投资基金的形式间接投资于股市，这一模式已延续至今。除此以外，一些企业在IPO时，还被要求从新股发行额度中切割出一部分让社保基金认购。当然，委托证券投资基金投资股市与认购新股，都是风险程度相对较低的投资活动，但它们属于股市投资活动则是完全没有争议的。事实上，在目前的A股市场上，证券投资基金每次披露的基金持股名单中，社保基金持有的股票均受到了投资者的高度重视。

　　此次国务院常务会议决定扩大直接股权投资的范围，并框定在“中央企业及其子公司，以及地方具有核心竞争力的行业龙头企业包括优质民营企业”，虽然这几种投资标的前都有约束性内容，但几乎已经囊括了A股市场上现有的各类股票。显然，国务院常务会议的这一决定，为社保基金直接投资股市提供了更广阔的舞台。

　　社保基金直接投资股市的范围扩大，对目前正处在牛市中的A股市场无疑是一个重大利好。A股市场在20多年的发展中一直面临流动性紧张的困扰，在政策面上支持企业上市的背景下，随着越来越多的企业上市融资，这种困扰将是长期性的，社保基金的进入可以让A股得到新鲜血液的补充。但是，股市变化莫测，万一遇上系统性风险，股市陷入长期熊市，社保基金遭遇重大账面损失，基金管理人将面临难以承担的失职风险。因此，政策面上打开社保基金直投股市的大门，并不等于社保基金即刻就会入市，更不等于社保基金会将其到目前为止所拥有的1万多亿元资金全部投入股市。

　　王保安所称的社保基金投资股市要谨慎审慎，是一种正确的态度，事实上不仅是社保基金，其他任何市场主体进入股市都应遵守这个原则。但是，谨慎审慎不等于无所作为。社保基金参与股市投资，不会频繁地在市场上快进快出，而是更注重于通过长期投资来收获公司成长的红利。社保基金在以往的股市投资中已经被市场视为“风向标”，在其直投股市的大门打开以后，它的这种特性将表现得更为明显，有助于投资者改变快进快出频繁炒作的习惯，减少市场的投机性，这对于A股市场来说，未尝不是一件好事，而社保基金也能够通过股市投资，更有效地实现保值增值。(作者系财经评论员)