王少喆：中国外储“跳水”后，都去哪儿了？

　　摘要：外储的减少，“藏汇于民”的因素占比很大。

　　【解码哥说】

　　两会期间，中国经济状况持续受到外界关注。而近期中国外汇储备显著下降，也引发了外媒的关注。德国媒体《德国之声》近日刊文称，中国央行试图抛售巨额外汇储备，以稳定人民币，造成外汇储备“急速缩水”超过5000亿美元。那么，真实的情况是怎样的呢？

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　　码姐：外汇储备，就相当于咱中国的“家底儿”吧，这一下子就降了几千亿，怎么回事儿啊？

　　解码哥：外媒的关切主要源自于近日央行副行长易纲的一个数据：我国外储从2014年中旬的近4万亿回落到了去年底的3.33万亿美元。这6千多个亿，相当于一些中等国家的外汇储备之和了。

　　不过我们应该来看看减少的原因是什么。首先，外储的减少，“藏汇于民”的因素占比很大。

　　2015年后，中国对外汇管理体制进行了改革，个人和企业持有外汇和在海外投资、消费都更加便利。仅去年一年，中国企业和个人跨境的外汇支付就达到了2400多亿美元，包括对外直接投资、境外消费、留学支出等。尤其是对外投资一项，去年中国企业海外非金融类投资达到了1180亿美元，是历史上最高的。日本野村证券和国际清算银行近期的报告也都认为，中国外汇储备的下降，并不是有外国人在“做空中国”，而是中国人海外投资、消费增多引起的。

　　回顾一年来的新闻，我们可以看到，中国企业、个人到海外投资、置业，大手笔“一掷千金”的消息频频“上头条”；中国游客在日本、澳洲“买买买”也成了当地的“热词”；出国留学，或者是短期到国外“游学”的中国人越来越多。这些生动鲜活的例子，合在一起正勾勒出中国人在海外投资、消费增长的“全息”图景。

　　码妹：藏汇于民，这个说法很暖心啊，反正都是中国人的钱，搁在老百姓的手里，那也是极好的。外汇储备下降，还有别的因素么？

　　解码哥：外汇储备下降还跟汇率预期有关。去年，人民币相比美元发生贬值，这就给企业造成了一种心理上的不确定性，担心人民币进一步贬值，很多企业选择了提前偿还美元债务。去年第三季度，中国外汇储备减少1730亿美元，但其中政府减少的只有200多亿，大部分都是企业提前还债所导致的。

　　因此，外汇储备的增减和人民币汇率的稳定与否直接相关。鉴于此，中国官方近期多次表示，人民币不存在持续贬值的基础，透露出中国不搞“竞争性贬值”的意志。2月份，人民币对美元汇率止跌回升，中国外汇储备的减幅也从1月的近1000亿降到了285亿美元左右，好于外界此前预期的400亿美元的降幅。随着人民币汇率的企稳，外汇储备大幅降低的势头已经不在。

　　码姐：原来是这样。那么，外汇储备到底是多了好还是少了好呢？

　　解码哥：应该说，过多过少都不好。以前我们在欣喜于中国外汇储备增长的同时，也常说不应一味追求过高的外储水平，而是“够用就行”，这才是正确的思维。

　　从世界来看，全球外储一共是11万亿，中国一家就占到了30%，排在第二位的日本只有1万亿多，所以我们的外汇储备还是相当庞大的，足以维护中国的金融安全。近期中国外汇储备的下降，与人民币国际化步伐加快相伴，和中国个人和企业“走出去”密切相关，对此，也不必过分恐慌。（执笔/王少喆）