杨国英：股市涨跌与阴谋论何干

　　文/杨国英

　　任何事情一旦与阴谋论挂钩，除了短期激起舆情愤懑之外，无论是对于还原事实真相、还是寻找解决方案，不但与事无补，而且，应对之策还极容易受此影响，无法着力于事实根本矛盾的化解。

　　近期，A股的暴跌难稳，总有一个传闻总是与之形影相随，那就是“外资做空A股”。更有好事者，将此上升到阻挠亚投行、人民币国际化、乃至中国崛起的高度。

　　幸好，近日为A股“政策维稳”殚精竭虑的证监会，对此堪称阴谋论的传闻，在关健时刻还是秉持了公正态度——7月1日证监会明确辟谣“外资做空A股传闻不实”，而中金所在经过详细核查之后，亦于7月2日发布否定声明，“经排查，南方基金系RQFII并未在中金所开户交易。包括高盛在内的QFII、RQFII在股指期货中只能做套保交易，这些机构近期在股指期货市场的套保交易符合规则，没有所谓的大幅做空行为。”

　　任何事情一旦与阴谋论挂钩，除了短期激起舆情愤懑之外，无论是对于还原事实真相、还是寻找解决方案，不但与事无补，而且，应对之策还极容易受此影响，无法着力于事实根本矛盾的化解。

　　本轮A股市场的短期巨幅暴跌、尤其是在救市金牌连发之后仍然振荡难稳，究其根本原因，其实与所谓的“外资做空A股”无关，而是与杠杆支撑起的疯市行情有关，因为其无法匹配A股绝大多数上市公司的内在价值。要知道，在沪指拉至5000点上方时，A股创业板指估值一度高达140倍，沪指除银行股外估值也高达40多倍,即使在A股持续暴跌之后，当下创业板指估值仍接近100倍。

　　如此过度企高的估值水平，姑且不论“货币牛”、“改革牛”事实还存在不确定性，即使市场仍对之抱有信心，但基于风险规避、或者获利回吐等因素，也必然存在大幅回调的需求。当前即使经济基本面持续向好的美股市场，其纳斯达克指数和标准普尔指数也分别仅为25倍和20倍左右。

　　金融市场的定价，短期或可疯狂、或可低迷，但中长期必然会回归价值均衡。退一步讲，即使在本轮A股暴跌的过程，局部存在外资做空，此举亦为市场化使然，而无关阴谋论。其对A股市场近期暴跌难稳的影响，亦仅为短期的次要因素，而不是核心因素----对于资本项目尚未完全开放的我国而言，外资根本不具备大规模做空A股市场的条件，更何况，就总市值数十万亿元的A股市场而言，外资也不是说做空就能做空的，再者，即使部分内资参与做空股指，其本质也属于金融市场化的价值发现，没有必要诉之于道德批判。

　　不要将近期A股的暴跌难稳归之于阴谋论，更不要上升到政治色彩深厚的“4000点保卫战”高度。其实，只要我们的思维维度放的更长远些，沪指5000点上方的暴跌，其对系统金融稳定性的负面影响，要远比6000点上方更小一些；疯牛之后的市场回调，在杠杆系统风险已经相对可控之下，与其竭力在4000点一线维稳，还不要索性不干预，让市场意志真正发挥作用，因为即使回调到3000点一线，与去年同期相比，沪指还是上涨了50%。

　　之于当下而言，监管部门应彻底排除阴谋论的干扰，不要去试图引导、抑或主导市场，也不要过度地关注A股的涨跌，而应针对A股场外配资、财务造假、内幕交易等，尽快启动常态化的严打，并针对新股发行、定向增发等不够完善的制度，进行系统完善和重建，这些才是A股市场健康发展的根本。

　　在制度建设层面筑窂篱笆，何来阴谋论之忧！沸腾微信公号