环球时报：黄金定价仍看美国脸色

　　最近黄金坐上云霄飞车，先是势如破竹地大跌，而后实金市场大热，据说“中国大妈”们奋勇扫金，直教全球市场为之动容。虽然，事后有媒体称这是则假消息，但它仍是一个值得探讨的话题。

　　黄金不是一件普通的大宗商品，它的特殊性在于其货币属性。尽管自“布雷顿森林体系”崩溃之时起，理论上作为货币的黄金已宣告终结。然而，每当政治经济发生重大变故，黄金便脱颖而出，成为人们争相购买的避险资产。在今天，各国纷纷加大货币发行量，一国货币的实际购买力变得难以衡量，人们对真实财富和真实价值的呼吁和渴望越来越高，于是黄金的货币属性再次凸显。自2008年美国发生金融危机以来，美元霸权受到质疑，黄金价格即屡创新高。

　　不难看出，金价坚挺的主要原因，其实还是美国经济复苏缓慢，美债危机始终不能解决，唯有靠美元滥发，导致美元资产大幅缩水。出于对美元的不信任和对通胀的恐慌，黄金作为终极避险资产受到热捧。每当美元指数下跌、美联储表示要量化宽松、美国经济指数不济时，黄金价格都会上涨，这是近年金价处于“大牛市”的根本原因。

　　那么此次下跌的原因主要是什么呢？首先还是要看美国。美国宣称其经济复苏状态良好。然而多项指数表明，美国的经济复苏仍然起伏不定，而美国债务危机虽然暂时搁置，却远未解决，至今也没有可预见的解决方案。观察此次金价下跌，有几个特点，一是影响金价的政治经济方面并未有重大变化。二是金价下跌主要是几次集中抛售引起的，在30分钟内甚至出现高达1000万盎司(300吨)的抛售。而抛售时机掐得很准，就在纽约市场流动性最活跃、以及包括伦敦在内重要海外市场仍未收盘的时间段。这些抛售主要来自美国几家机构。三是许多事前的负面“消息”，如塞浦路斯央行将抛售黄金等后来被证明为伪。因此可以有一个不算大胆的假设：本轮黄金受压是以美国利益为核心，美国势力为背景的一次操作。操作目的就是影响市场对黄金的信心，转而转向美元资产，加筑美元资产信心，巩固美元霸权地位。

　　然而，市场是无情的。尽管运用了强大的政治、经济、金融、专家、舆论等各方面力量“唱衰”黄金，也的确起到“飓风”般的作用。但冰冻三尺非一日之寒，美国经济的走势及美国债务危机的存在并不这么容易被遗忘。因此，在操作性的大跌之后，金价却渐渐回暖。

　　当然，在全球市场一面倒“唱衰”黄金的时刻，曝出“中国大妈”实属意料之外的“抢镜”之举。其实中国、印度等虽然是实金消费大国，但是对国际金价的影响仍然很有限。我们在国际黄金交易领域还缺乏话语权。黄金“熊市”虽未必到来，但美国凭借强大的政治、经济、舆论实力，正走在逐渐修复的路上。如何能够有效地藏金于国、藏金于民，活跃黄金交易，掌握黄金定价的主动权，在世界黄金、金融舞台上占据主要地位，这才是我们的重中之重。▲(作者是中国黄金集团首席经济学家)