吴敏：禽流感下医药股的大故事小故事

　　股市需要讲故事。比如禽流感疫情会利好什么股票呢？投资者说医药。投资者很容易理解为什么是医药、禽流感的治疗需要用药，但是否真用很多药，仅仅停留在预期上。还有人说，汽车股也受益，因为大家会减少公共交通工具出行，那么就会多买车。

　　这是A股市场上的“概念炒作”。故事很容易讲，但投资的逻辑在实现过程中往往会遇到难题。

　　每一次流感、疫情都会引发医药股的阶段性上升，有很多人眼红这种波段中的赚钱空间。

　　比如在禽流感疫情中的以岭药业，投资者认为这家公司受益于禽流感疫情。在卫生和计划生育委员会最新颁布的《感染H7N9禽流感诊疗方案》第二版中，连花清瘟胶囊、疏风解毒胶囊等药品仍然出现在中成药推荐品种之中，以岭药业正是连花清瘟胶囊的生产商。

　　从以岭药业这家公司看，实际上抗感冒类药物只占其营业收入的18.19%。而且禽流感的短期冲击并不带来公司基本面的改善。

　　其他医药股也曾一度大幅上涨，甚至包括一些抗生素企业，比如鲁抗医药。

　　抗生素的作用是干扰细胞的正常发育，针对的是有细胞结构的细菌、真菌等，病毒并不在抗生素对抗的范围内。

　　但如果有资金的示范效应，投资者并不关心抗生素能不能作用于病毒。比如鲁抗医药，在最近一轮的禽流感行情中，曾连续出现4个涨停。参与这些炒作的投资者关心的是，会不会继续上涨，能不能在下跌之前卖出去？

　　用个形象的说法，参与这种股票是徒手接飞刀。交易所的交易公开数据也能很容易地证实这一点，游资大幅买入的时候，原有的机构都急着出货。

　　这是概念炒作，在资本市场上讲一个短的故事，也仅有短期效果，只有特别自信或者特别多钱的散户，才敢在这种场合中抛接飞刀。

　　但医药股又确实是投资者很青睐的一类品种。在今年一季度，表现最佳的前10只公募基金中，有一半是医疗基金。

　　机构投资者讲述了一个宏大的故事：人口结构的老龄化引发对医疗需求的增长。老龄化、内需和城镇化这样的概念之下，医药股成为基金等机构的重仓品种。机构投资者只是偶尔在高估值时降低配置，但从不远离这一主题。

　　换句话说，相对概念炒作，主题投资就是讲一个更长期限的，不会戳破或者短期不会被戳破的故事。

　　市场给这些不同的投资者很多称号，对于前者，比如“涨停板敢死队”、“游资”、“炒作大户”、“趋势投资”等等，对于后者则称之为长期投资者、价值投资者等诸多称呼，两类投资者都能在市场中生存。但如果一会儿自认是“长期投资者”，一会儿看到连续大涨又冲进去做敢死队，常常难免两边挨耳光。