居民弃储蓄选投资背后不容忽视的问题

　　央行发布的城镇储户问卷调查显示，四季度26.1%的受调查居民在投资方式上首选房地产。此次调查覆盖全国50个城市的2万户城镇储户。

　　更加值得关注的是，这一调查显示，在当前物价、利率以及收入水平下，45.2%的城镇居民倾向于“更多投资(如购买债券、股票、基金等)”，37.6%倾向于“更多储蓄”，17.3%倾向于“更多消费”。这也是近年来“更多投资”首次取代“更多储蓄”，成为居民第一选择。这里面折射了许多不容忽视和掩盖的问题。

　　百姓对自己收入的安排倾向于“更多投资”，其实正好与当前的货币政策目的相背离。回收市场大量流动性是目前货币政策急需达到之目的，而百姓却似乎“不配合”，宁愿离开银行到市场投资。其实，百姓不愿意储蓄而选择投资是被逼无奈的。不断高企的CPI导致我国已经连续8个月实际利率为负，11月份CPI高达5.1%，而一年期存款利率为2.5%，负利率为2.6个百分点，也就是说，百姓100万元一年期存款，不但不能保本而且还要贬值缩水2.6万元。与其把钱放在银行眼睁睁看着它不断亏空，倒不如拿出来到市场进行投资。负利率逼迫百姓不得不弃银行奔市场，撞撞运气。

　　必须注意到，居民弃储蓄而选择投资，实际上是选择了一种风险更大的收入安排。目前，通胀高企、热钱冲击、高房价的牛头始终难以按下，招致更加严厉的调控措施将要密集出台。经济手段、行政手段、法律手段三大调控手段都可能再次给力。在这种投资环境下，货币政策使用不当逼迫百姓选择风险大的投资产品，可能会给大多数百姓带来更大损失。股市风险显而易见，大多数个人投资者赚钱很少，股票型基金自不必说，当然，购买债券风险相对小一些，但是，同样面临加息带来的相对风险。

　　剩下的投资渠道，就是投资房地产了。这或许也是四季度26.1%的受调查居民在投资方式上首选房地产的原因。但这里有两个问题值得注意。一是房地产调控声声紧，预计明年以至于以后若干年内都不会放松，百姓无奈将存在银行的血汗钱取出后投资到房地产上，一方面流动性差，变现能力差；另一方面调控带来的投资风险仍然不可忽视。二是这么多居民首选房地产投资，说明房地产调控的效果非常有限，无论是开发商、地方政府以及百姓都预期房价下跌难，调控达到目的难。这非常值得各级政府反思，也是一个警钟。这说明房地产调控没有想象中的效果好，至少没有改变百姓对房价上涨的预期。

　　仅17.3%的居民倾向于“更多消费”，折射的问题或许更加严重。这不但与刻不容缓的转变经济发展方式、把拉动经济转到内需消费为主的政策目标背道而驰，而且反映出普通百姓的生活质量在降低，生活压力在增大。消费受到两个方面因素影响，一是收入状况，二是社会保障状况。选择更多消费的百姓不到两成，从某种程度上说明百姓收入增加缓慢，百姓收入不稳定性增加，百姓职业不稳定性提高，百姓社保不健全，使得其没钱消费和不敢消费。有调查显示，目前居民恩格尔系数出现走高现象，说明百姓用于生活生存的开支增大，而用于享受型支出减少，这也从一个侧面证明，百姓的生活质量在下降。

　　因此，改变百姓收入安排倾向，要让货币政策再给力，比如提高利率等。还要坚持楼市调控不动摇，改变“一房难求”影响百姓消费和幸福感、满意度的状况。同时，要迅速改革收入分配制度，提高普通劳动者的收入比重。