来源：上海商报
作者：周浩
提示语： 弱势美元可能正符合美联储的用意，因为弱势美元可以推动美国出口，可以改善美国过度依赖国内消费的经济结构，同时增加进口产品价格，以推动提高通胀率。
9月22日凌晨，市场关注已久的美联储议息决议终于图穷匕见，美国联邦公开市场委员会FOMC在利率政策声明中使用了一贯的学术性语言：“联邦公开市场委员会将继续监控经济前景和金融市场状况的进展，并准备在必要时候提供额外的融通性来支持经济复苏，以及在长期内让通胀率重返与其使命相一致的水平。”
这段看似复杂的经济学语言应该这样解读，尽管目前美国经济出现了一定程度的放缓，但美联储仍然需要关注市场情况，以决定是否需要继续实行量化宽松。似乎美联储仍然没有决定是否需要再度实施量化宽松。然而，美联储话锋一转，表示自己做好再度实施量化宽松政策的准备，表明其已经在认真考虑这样的方案。同时，由于量化宽松事实上等于向市场投放流动性，过松的流动性肯定会导致通胀率上升，一般来说，中央银行对通胀上升有着一贯的警惕性，但美联储却表示希望通胀率上升，这是因为美国的核心通胀率一直维持在较低的水平，甚至出现了一定程度的的下滑趋势，因此，美联储希望通过向市场投放流动性以保证通胀率能够逐步回升。尽管美联储并没有明确表示将要实施量化宽松政策，但其实市场人士能够解读出，美联储已经开始厉兵秣马，以保证失业率能够出现实质性的下降，并最终使美国经济能够走出泥潭。
这段声明一发出，美元就出现了大幅度的下跌，非美货币则在欧元的带领下出现了快速上升，同时，黄金价格则再度创下历史新高，并开始逼近1300美元的重要关口。至9月23日下午，美元指数跌破了80的心理关口，在过去数月内，美元兑一篮子货币贬值幅度超过10％，表明市场已经开始对美联储的再度宽松作出反应。
那么，在更长的时间轴内，美联储的再度宽松会带来什么呢？
第一，美元可能出现持续的贬值，这是因为美联储向市场注入过多美元，必然导致美元的汇率出现下滑，那么，在这种情况下，人民币将不可避免地出现更大的升值压力。尽管人民币在短期内的升值幅度已经超过1％，但与欧元和澳元近期兑美元的升值幅度相比，仍然显得相对较小，如果美元持续大幅度贬值，人民币面临的压力将可想而知。同时，更多国家的中央银行将可能抛出美国国债，以保证自己手中持有的资产组合不至于出现过多的损失。在这样的情况下，美元可能出现再度下滑。
第二，美元贬值，将导致以美元计价的大宗商品出现价格上升，黄金将首当其冲，这是因为当风险偏好上升时，美元将出现贬值，以美元计价的黄金则会出现一定程度的升幅，而当风险偏好下降时，黄金则将成为避险资金的天堂。在双边作用的推动下，黄金价格再创历史新高，也就不足为奇了。而以中国需求为主导的铜、铝价格则可能出现进一步上升，这也意味着中国可能面临着一定程度的成本上升的压力。
第三，美元流动性过剩，可能在较长时间内压低美元的利率水平。这对于美国经济来说是一件好事，但对中国这样的经济体来说，却非如此。中国经济已经出现了明显的通胀压力，如果仍然像往常一样需要跟随美联储的利率政策，那么中国的通胀问题可能将更加突出。
此外，需要指出的是，美联储的再度宽松，如果在短期内不能重振美国经济，那么美国可能面临着主权评级被下调的风险，这对于美国甚至世界来说，都将是一件意义深远的事件，而对于进行风险管理的部门和行业来说，这也是一个值得紧密关注的事件。
（作者系新加坡国立大学管理学硕士）
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