“圣诞大餐”能扫除次贷阴霾吗？

　　圣诞节即将来临，而欧盟与美联储也频频扮演圣诞老人，不断向疲弱不振的市场输送流动性，希望经济能免遭衰退阴霾的笼罩。欧洲中央银行近期注资366亿欧元到银行体系，以增加资金流通量，维持市场稳定；美联储在连续降息之后，也于近期提供200亿美元资金，鼓励商业银行从联储局借款，以增加它们向客户的放贷能力。

　　英国堪称是除美国以外受次贷危机冲击最大的区域，诺森罗克银行危机是美国以外首个牵涉次贷危机的金融机构破产个案。现在，英国的房地产市场也步美国后尘，出现明显衰退迹象，12月份英国平均房价比上个月下跌3.2%，其中伦敦房价下跌6.8%，创五年以来的最大跌幅。而这样的下跌还远谈不上是见底，英格兰银行12月17日公布的一份研究报告显示：由于此前欧盟和英国央行的基准利率不断上调，大约140万家庭在住房抵押贷款固定利率偿付期结束后，将不得不按照市场利率偿付各期还款，因此家庭负担可能出现显著提高。这也向全球金融经济体系发出明确的信号，次贷危机演变为金融风暴的可能性正在大大提高。

　　从单纯的房地产市场衰退演化为整个经济体系的萧条，期间主要通过金融信贷渠道进行传导。一旦金融信贷体系因房地产市场衰退出现贷款违约猛增造成信用链条的中断，并由此诱导金融机构的“惜贷自保”现象，那么不但金融机构可能面临破产清算的危机，整个信贷体系对工商业部门的贷款支持也将减弱，从而引发生产性部门和就业的衰退，将整个经济体系拖入到萧条的深渊。美联储前主席格林斯潘近期断言：美国已出现滞涨的前兆，未来经济衰退的几率已达50%。

　　此外，发达国家发生上述连锁反应往往会产生很强的示范连锁反应，届时不仅具有潜在次贷危机的金融机构和国家会出现衰退，就是与次贷危机并无直接关联的国家也会因此深受牵连。如还款难度的提高促使原本消费旺盛的欧盟发达国家家庭支出锐减，美国房地产行业的萧条使我国浙江一带民营家具行业受阻。

　　发达国家家庭消费支出的下降将直接影响到出口导向型新兴国家的经济增长，尤其是对于面临本币升值压力、出口贸易摩擦不断的中国来说，出口一直是推动经济发展的主引擎，一旦出口主要市场——欧美发达国家陷入经济衰退的泥潭，那么我们至少会损失较大的经济增长潜在空间。

　　香港特区经济顾问郭国全12月17日表示，次按问题已演变为信贷市场金融风暴，目前美国信贷市场相当严峻，为金融业带来严重影响，银行惜贷令中小企业出现资金不足问题。虽然目前风险尚未明显传递到亚洲的经济体，但是决不应小视次贷问题的严重性。

　　虽然中国经济仍处于过热之中，但是对于外部环境的变化应及时做出反应。何况中国目前的房地产市场及其金融信贷体系与欧美等发达国家衰退之前极其类似，届时以房地产、股市领衔的经济过热一旦由于外部市场环境变化出现加速衰退，那么我们的政策动向应及时由紧缩转向稳健。