余丰慧：伯南克讲话难消各国对美元疑虑

　　在8日的一次讲话中，美联储主席伯南克放出“狠话”，在美国经济取得足够改进时，美联储将收紧货币政策，以避免通货膨胀加剧。

　　不过他同时也指出，宽松的货币政策应保持一段时间（10月10日新华网）。

　　虽然伯南克这一表态与美联储9月份召开的上一次议息会议传递出的信息并无根本差异，也与更早的话语基本相同，但是，为何此时老调重弹，需要我们认真加以分析。

　　从国际大背景看，在全球金融危机出现明显好转迹象后，国际社会呼吁尽快退出经济刺激政策的声音不断，更加引人注目的是，作为G20峰会成员的澳大利亚率先采取了加息措施，可谓拉开了全球退出经济刺激政策的序幕。

　　从美国国内情况看，近来，美国经济复苏迹象明显。据美国商务部9月30日公布的最终修正数据，美国经济今年第二季度萎缩0.7%，萎缩幅度大大低于第一季度的6.4%。美国权威媒体6日公布的调查数据显示，截至10月5日当周，消费者信心指数较前一周上升1点至-45。同时，美国出口出现了持续5个月的上升势头，这对经济前景而言不啻为一个好兆头。经济数据的逐渐好转，使得美国对经济刺激政策萌生退意。

　　更为主要的是美元近期持续走弱。受澳大利亚加息因素影响，10月7日美元指数下跌0.8%，至75.924点，创下自2008年8月份以来的最低水平。美元汇率的不断走低正在加深投资者对于未来通胀的担忧，投资者纷纷抢购黄金进行避险保值，北京时间10月8日16点30分，国际黄金现货价格报于1053美元/盎司，日内高点为1058美元，创出历史新高。

　　美元的大幅贬值削弱和影响了美元的地位。欧洲一些国家已经出现创造一种复合货币代替美元的声音，储备大国都在调整储备结构，克服美元储备占比过大的弊端。

　　针对上述情况，美联储主席伯南克8日的“汇率喊话”实际上是在安抚世界各国。但是，美国政府债务的不断增长，也意味着美元的弱势可能在未来更符合美国的利益。因此，伯南克的表态并没有打消投资者的担忧。

　　唯一能够彻底打消投资者担心、储备大国忧虑的是美国必须切实采取维持美元稳定的政策，比如削减双赤字、加息等。笔者预计，在国际国内压力下，一旦经济触底复苏得到确认，退出政策是必然选择，加息将成为首选。当前，美联储主要在观察一个关键指标，即：失业率。现在之所以犹豫不定，主要是美国失业率仍居高不下，9月份达到了9.8%。如果失业率稍有回落，笔者认为美国收紧货币政策将在预料之中。

　　作为与美国经济特别是美元相关度较大的中国，应该密切关注美国的货币政策走向。一旦美国开始实质性退出经济刺激政策，中国要有一揽子应对方案。当务之急是采取措施阻止人民币对美元过快升值；灵活调整外储结构，逐步降低美元储备比重，加大海外直接投资；必须灵活利用货币政策，预防包括通胀在内的各种风险。