警惕新的不良资产问题集中爆发

    必须提醒的是，此前，银行等金融机构总资产增速一直高于不良资产余额增速，使不良资产率上升的风险始终未能显现，相当程度上麻痹了多数观察者，但不良资产比率上升的风险其实一直在累积

　　不断深化的金融危机对我国宏观经济与金融体系的考验日趋严峻。

面对危机，向有“忧国忧民传统”的“任大嘴”发话警示地产领域的烂尾楼问题。其实，不仅地产领域，目前，整个金融及非金融领域的不良资产走势及影响都需要尽早引起关注。
　　
　　有数据显示，金融海啸已在国际范围内产生了规模空前的不良资产。仅美国潜在不良资产总额就超过万亿美元，花旗一家已披露不良资产规模就超过3000亿美元。在欧洲，不良资产规模同样庞大，并可能随着区内房价新一轮下跌而进一步显化。从这个角度看，此次金融危机对我国国内不良资产的影响确不宜轻视。
　　
　　内外因素共同作用将导致我国不良资产总量增长
　　
　　首先，危机的冲击会导致不良资产快速增加。危机之中，资产价格降低、贸易收缩、市场流动性萎靡，金融机构和企业资产的质量剧降，不良资产规模放大。此次金融危机目前仍处在深化并向我国传导过程中，对我国不良资产增长的影响将逐步显现。
　　
　　其次，经济明显放缓将导致不良资产增加。我国经济增速已经开始下降，房地产等行业面临周期调整，资产价格下跌。在外部危机深化和内部经济放缓的双重压力下，部分过热行业、部分企业投资项目所产生的不良资产风险正在显现。
　　
     第三，刺激内需政策若操作不当也可能引发不良资产。内需刺激政策确实可以提振国民信心，拉动经济增速，改善企业和金融机构运营环境。但需要注意，在热火朝天的“大干快上”过程中，也蕴含至少三方面风险：一是部分地方政府的投资可能沦为政绩工程，重复建设等问题可能再次凸显，导致项目投资效益根本达不到预期；二是部分银行决策受到过多外部干预，导致审贷标准过度松弛，信贷风险被忽视；三是部分企业可能借机盲目扩张，少数资金不足企业甚至肯能借机违规集资，进而在未来引发社会问题。这些问题如果不能妥善解决，将可能产生较大规模的新增不良资产，并易引发局部金融风险。
    
　　累积的不良资产风险可能集中爆发
　　
　　2008年开始，国内不良资产的余额长期稳定下降趋势已悄然改变。2008年三季度末国内银行不良贷款总额为1.27万亿元，较去年同期增长1.1%。从趋势来看，不良资产实际余额可能已结束此前缓降过程，开始反转走高。此外，非信贷不良资产、企业应收帐款等不良资产的总体走势与此类似。在未来一到两年内，由于企业利润下降、破产倒闭等因素，国内金融领域大规模不良资产可能会集中爆发，企业界也可能新增大量的问题企业和问题资产。必须提醒的是，此前，银行等金融机构总资产增速一直高于不良资产余额增速，使不良资产率上升的风险始终未能显现，相当程度上麻痹了多数观察者，但不良资产比率上升的风险其实一直在累积。
　　
　　来自国际货币基金组织的研究显示，金融危机期间有关国家平均不良资产率在25%左右。德意志银行研究也表明，亚洲GDP增速每降低1个百分点，不良资产率一般上升0.7百分点。参考这一比率，以2009年GDP增速相对于2007年下降约3个百分点计算，可能导致我国不良资产率上升近2个百分点，中小金融机构受到影响更大。
　　
　　当然，由于宏观经济形势、产业周期、企业利润和不良资产的产生之间存在周期不同步和传导时滞，可能给我国不良资产走向以及问题爆发方式带来新的特点。但无须怀疑的是，大量的不良资产积聚是经济和金融体系的潜在威胁。记得数月之前，日本首相麻生即在华盛顿峰会上坦承，对不良资产的处置迟缓是造成日本十年经济低迷的重要原因。
　　
　　当前，虽然我国金融系统运营水平和抵御风险能力已经取得了长足进步，但是不良资产的集中爆发仍是前所未见的考验。理论上，不良资产的增加不仅将显著降低银行拨备水平，导致银行拨备不足，挤压银行利润，更会大幅减少可贷资产，推升放贷标准，导致市场流动性骤然收缩，严重影响整个金融体系的稳定，殃及实体经济，并可能形成恶性循环……
　　
　　从这个角度看，尽管地产商的说法有夹带私货的嫌疑，但确实应引起各方足够的重视。就应对策略而言，无非尽快采取措施鼓励化解不良资产存量，并增强风险意识防范增量，但落实到部门、企业或责任人的路径，则或许仍较为漫长。
　　
　　时不待人，做准备的时间或许已经不多了。

    （作者系搜狐财经话题特约评论员，未经许可，不得转载）