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如果我们正在进入危机下半场的话，这种怪异的局面非常值得警醒——既然非美国家的经济都已开始承受更大的压力，全无想象中“此消彼长”的优势和机会，那么作为新兴市场国家的中国，当然更要戒慎恐惧地做好准备…… | |
一个月内，又见降息，又见联手降息。
不得不承认，这个世界确实因为这次猝然的危机震荡而变得更加疯狂，乱象之中，多数人或许并未留意，自今年7月份以来，虽然美国经济的坏消息不断传来，但美元却静悄悄地扭转了长达6 年的弱势，对各西方主要货币开始了升值的牛市。至今，美元指数较于7月低点已升值近20%，对欧元更大幅升值到了2年来的高位。
汇率是经济的缩影。
解读这个信号，或许可以体验到相当残酷的市场真相——尽管金融危机起源于美国，并让美国付出了代价。
但随着危机深化和蔓延，结果竟开始变得对其它国家更为不利。这到底是因世界对美元罪犯的依恋而产生的“斯德哥尔摩效应”，还是联储“越穷越革命”的光棍形象正变得时髦，我们不得而知。但汇率领域变动是具有领先意义的，它表明，押注在西方世界的资金在“多害相权取其轻”的原则下，把手中的货币选票投给了美元。这种状况已经开始使国际资本流动出现了新变化，比如，资本开始从新兴市场撤离、大宗商品市场泡沫全面碎裂……
这种选择的逻辑尽管令人迷惑，但确有其现实基础：在英国，该国第3季度GDP环比下滑0.5%，是自1991年以来首次；在德国、法国和意大利，2季度经济集体萎靡，第3季度经济增长亦不乐观；在东北亚，在中东欧，一些国家的金融危机甚至刚刚开始；在另一个重要的西方经济体——欧元区，该区域的经常帐户赤字正在急速扩大。但是，美国经常帐户却在不断改善。
如果我们正在进入危机下半场的话，这种怪异的局面非常值得警醒——既然非美国家的经济都已开始承受更大的压力，全无想象中“此消彼长”的优势和机会，那么作为新兴市场国家的中国，当然更要戒慎恐惧地做好准备。
确实，中国政府已经为应对外围危机所可能带来的经济减速做了很周详的准备，如财政方面的减免税费，信贷方面的利率调整，投资方面对交通和新能源领域的支持等。但上述措施，多数已被市场期待，推出时“惊喜”效果有限。现实中，三季度有关经济指标已经开始下行。而后续政策的效力难言乐观：
在外贸领域，现有的出口退税与为中小企业融资的举措对改善外需作用有限。现时，西方世界受困于失业增加、产业低迷，外需在短期内不易扭转，退税形成的微弱价格优势难以起到带动需求复苏的效果。至于融资支持，更多地具有象征意义和维持作用。由于我国出口依存度已从1998年的18%上升至目前的38%，因市场萎缩所引发的大规模优胜劣汰和行业结构调整几乎无可避免。
在政府投资领域，由于财政收入增长正在下降（9月份财政收入仅增长3.1%），相关政策起效的力度与周期都带有很大不确定性。一旦广为谈论中的增值税转型全面启动，则财政收入增长将面对更大的压力。或许，大规模的政府投资将更依赖国债，而这，则意味着要等到明年3月“两会”才能见分晓。
在消费领域，前三季度全国城镇单位在岗职工平均工资虽接近两万元，但苦乐不均，在地域上尚有22个省区市低于全国平均水平。由金融机构的存款定期化趋势看，居民心态明显正变得更加谨慎。众所瞩目的储蓄率则因包含了相当部分的社会保障功能而处于实际的“虚高”状态。
至于各方最为期待的房地产消费和投资领域，有关优惠政策根本不能改变房价收入仍然偏高、市场需求不足的现实。根据有关机构的计算，目前税收优惠政策仅可使90平米以下二手房的购买成本约下降不足2%。即便考虑所谓首付比例下调因素，一线城市“普通”家庭收入也无力支持一般水准的月供。高估的市场将继续人气清淡，并将继续清淡。
从此出发，中国不仅难以置身于金融危机事外，且可能成为受害者。
未雨而绸缪，一直以来，国人都习惯于在发展中解决和发展有关的问题。但是当面对一个可能超乎想象漫长的冬天时，似乎需要预备更多。迈克尔-乔丹在阐述其成功秘诀时说过，能力可以赢得比赛，但团队才能获得冠军。与此类似，自上而下的传统经济提振思路似乎宜尽早进行修正，建议不妨将目标适当从投资及其乘数效应移开，更为聚焦于社会安全网建设和最弱势群体福祉。如此而促动的“抱团取暖”将有助于内部民众的团结、友善、信心和耐心建构，一起应对可能并不短暂的冬天。
（作者为搜狐特约评论员，未经许可，不得转载）
(责任编辑：liujing)
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