从雷曼倒闭看人民币“国际化”机会

　　雷曼兄弟公司的倒掉，对海外是一场“金融大海啸”，但对于中国来说也许是一个重新审视人民币“国际化”问题的绝好机会

　　美国第四大投资银行雷曼兄弟公司前天正式向法庭申请破产保护，这一举动掀起了海内外无法掩饰惊慌失措的“金融大海啸”。

　　针对雷曼破产和美林被收购事件，可以看出，在应对这场金融机构破产风暴时，美国政府已不能再进一步恶意投资其政府信用了�熣�救“两房”已经让布什及下任美国总统背上沉重的财务负担�牐≌獯卫茁�破产的最直接原因，从表面上看，像似美国政府拒绝提供信用担保；只能通过“休克”疗法，直接让两大投行雷曼和美林一个破产，一个被收购。如果救了雷曼兄弟，那就对早期出局的贝尔斯登“不公平”了，这也显示了美国政府危机处理的公正性，让外界感到美国市场的成熟性。

　　不过，美国实体经济将要面临的、无可避免的经济衰退�熤饕�是就业市场严重恶化�牪攀窍乱桓稣嬲�的难题。在美国内需更趋疲弱的情况下，美国一方面必须要降低高油价，缓解通胀压力�煵扇⊙细窦喙艽胧┐蚧髂茉词谐⊥痘�活动�牐�给美联储预留出进一步降息的空间，及继续推动“弱势美元”下的出口。但另一方面，作为主权货币的美元及其美元资产，因为汇率和利率的下挫会导致资本的外流和全球美元资产的减少。

　　联系到王岐山副总理１４日应邀出访美国参加中美商贸会谈，央行１５日宣布降息“组合拳”，可以看到，中美这次在应对危机上首次采取了真正意义上的“联合行动”。

　　近期国际油价的大幅回落，可以说给央行采取降息“组合拳”提供了契机，但央行此次“救市”显得比美国更主动一些，同时更有针对性——一方面维护房地产市场健康，另一方面，政策继续向灾后重建倾斜，刺激西部发展，以提振中国内需。

　　从中美两国“默契的”集体行动可以看出，中国经济在全球的重要性日益突显；但这同时也显现出，具有世界第一外汇储备量的中国也被卷入了这场狂风暴雨之中，不得不开始思考缺乏国际地位的人民币“国际化”的重大问题。

　　需要看到，在全球经济面临更加复杂的环境下，人民币正迎来一个迈向国际化的“最佳机会”。从美元来看，“弱势美元”目前更符合美国基本面的改善，也是美国政府理性和无奈的选择；从欧元来看，由于高油价冲击了欧元区内需，强势欧元也影响到欧洲出口，再考虑到英国目前也面临房市急剧下滑的打击，欧元目前已难以独自填补美元衰落留下的空间。因此，人民币“国际化”也成了全球金融市场的共同愿望。无论是国内投资者还是国外投资者，都迫切需要分享中国经济健康发展的成果，同时也需要一个新的“避风港”，规避全球金融市场的动荡风险。

　　人民币如何逐步走向“国际化”这是一个战术上的问题，我们认为，只要我们战略上看清中国的机遇和挑战，那么，智慧的中国人民一定会找到突破目前对外开放制度“瓶颈”的好方法。比如，当中国金融机构在港发行的人民币债券获得热烈追捧的时候，市场需要一个更具信用担保的工具——政府债券。因此，在这个时候，中国政府可以借用四川特大地震灾后重建需要大量长期资金为理由，在国际上发行人民币国家债券。在美元信用被透支之后，全球各大央行机构势必减持美元储备，中国政府发行的国际债券，将成为人民币储备的可选工具。一旦人民币成为国际认可的货币，中国企业可以选择人民币报价，部分缓冲人民币升值对中国出口的冲击。而且，中国央行现在已经成立了汇率司，这为人民币国际化、汇率更灵活自由，提供了有力的决策保障。

　　（作者系复旦大学经济学院副院长、金融学教授；复旦大学经济学院研究生彭树涛对本文亦有贡献）