为中国股民找一个理由

　　（作者系著名经济学家）

　　我记得这样一些统计数据：平均而言，美国人的财富大约50%是股票型资产，日本人这一比例则低得多，大约12%，韩国人更低。相比之下，经济学家们觉得不可思议，中国为何有这样多的“股民”？

　　而且，在一家合资基金的最新报告里，我注意到，2007年上半年新增账户的相当大比例，大约45%吧，都是不足千元的账户，其中大约50%是不足500元的账户。

　　这些观察意味着，数目极大的中国股民，很可能人均财富和人均收入都很低。例如，财富不过数万元，月收入不过数千元。这些人难道不晓得股市风险很高，或者没有体验过亏损，或者，干脆就是不理性？这些疑问都有可能得到肯定的回答，不过，我认为更真实的理由，是我在这篇文章试图阐述的，或者，就算是为中国股民找一个理由吧。

　　股票市场固然风险很高，可是，我们综观股市之外的种种生活，风险何尝不高呢？与其走出股市得一人生之幻灭，为何不走入股市搏一幻灭之人生？

　　或者，用经济学的术语再说一遍：股市之外的高风险人生，却并不带来相应的高回报。大众纷纷进入股市，是因为他们知道在那里承担风险至少有带来相应回报的可能性。也就是说，与其终生储蓄在银行里并希望渺茫地预期不断上涨的养老、医疗、住房、教育和日常生活的费用不至于完全侵蚀了他们微不足道的储蓄，不如以这微不足道的储蓄充当投资股市的本钱，反而是更富理性的选择。

　　理性选择的原理之一是：选择越是基于自由权利，选择就越接近理性。当然，自由绝不必定意味着幸福与快乐。就经济行为而言，中国人普遍有了“选择是否进入股市”这样一项自由权利——这绝不意味着平等。

　　所以，中国股民的行为是理性的。我还有一项最重要的理由，是贝克尔说过的，关于市场生活，他说，市场生活最重要的功能不是让每一个人能追求更多的幸福，而是让每一个人能学会独立思考，借助于每日每时的“自由选择”实践。

　　当你终于学会了自由选择并终于开始独立思考之后，你要感谢市场，像康德那样感谢它，尽管它或许表现为“邪恶”，其实它是大自然的隐秘计划的一部分。