董少鹏：巴菲特看好A股传递哪些启示

　　只要参与市场，就要尊重市场这个活生生的实际。中国股市处在一个承前启后的重要发展机遇期，管理好这个市场，只要两条即可，一是提示风险，二是依法治市。

　　备受关注的“巴菲特谈话”再次激发了中国股民的做多热情。在5月2日举行的巴菲特股东大会上，巴菲特表示“未来两三年继续看好美股和A股”，并赞赏中国“找到了释放自己潜力的方式”。

　　当然，巴菲特看好中国股市，并不等于中国股市没有风险。经过9个多月的上涨，沪深大盘指数均已翻番，股票账户已突破两亿户，此时选择股票，比9个月前的难度要大得多。不能误认为只要是牛市阶段，就会买入必赚，何时买都会赚。

　　无论任何时候，坚持基本面选股策略都是最重要的，这与巴菲特所长期倡导的价值投资理念是相通的。一是要尊重市盈率，对于产业模式成熟、市场边界清楚的公司，就看它是否能够保持业绩稳定增长；二是要看市场扩张力，对于创新型、盈利模式尚不确定的公司，就看它是否能够占有并持续扩大市场，是否具有独特技术和独特管理水平。在很多时候，这两点要兼顾。所以，简单谈价值投资和趋势投资是不够的。公司基本面既包括业绩基本面，也应该包括概念基本面，要把两者统一起来看。

　　有从中国赶到美国请教巴菲特的投资者问：价值投资是否适用于中国股市？巴菲特回答说，价值投资没有国界。又说，中国的投机力量比美国还要大，这可能会创造出机会。也有人告诉笔者，巴菲特有这样的表述：“我对中国股市价钱不太清楚。总体来说，我认为股票最好在大幅下跌后买进而不是在大幅上涨后买进。”综合起来看，巴菲特尽管不喜欢趋势炒作，但他十分冷静地承认趋势炒作这个现实。

　　这就给我们一个很大的启示：只要参与市场，就要尊重市场这个活生生的实际，不能怨天尤人，这山望着那山高。中国股市也好，美国股市也好，都有其自身的阶段性特点，不可能完全一样。对于市场弊端，管理者必须通过改革加以校正，但同时，参与者要学习识别风险、管理风险。

　　中国股市处在一个承前启后的重要发展机遇期，既要倡导价值投资、长期投资理念，也要尊重多样化的市场选择。管理好这个市场，只要两条即可，一是提示风险，二是依法治市。要彻底摒弃“父爱式”的股市治理思路。

　　本报特约评论员董少鹏