国开行和深发展的“不平等婚姻”传闻

　　2月25日深发展刊登了澄清公告，对2月23日《经济观察报》刊登的题为《国开行亲密接触深发展》一文所报道的“国家开发银行正洽购深发展第一大股东新桥所拥有的股份”进行了澄清，说并无此事。但蹊跷之处在于，澄清公告的第三条里，深发展表示：“我行时常与其他机构商讨战略合作的可能性，如有实质性进展，我行将及时履行信息披露义务。

　　市场对于国开行购并深发展的疑云，似乎并不会因此公告全部散去。问题在于深发展公告中不可能涉及的一个话题：国开行是否上市？何时上市？怎么上市？

　　自去年底国开行以全称“国家开发银行股份有限公司”在京挂牌成立后，银监会就召开新闻发布会，公开明确国开行的性质为商业银行。它继承了原国家开发银行的全部资产。截至2007年底，已形成3200亿元的净资产，资产总额2．89万亿元，贷款余额2．26万亿元，不良贷款率在1％以内，本息回收率连续9年保持先进水平。

　　这些数据看上去让人仰慕。在当下的金融风暴中，这个好银行在市场上想没有一点绯闻都难。别说它将并购股权不稳定的深发展，就是去收购其他股权合理的银行、借道上市都是有可能的。

　　不过这只是简单地算财务账。要理清国开行的来龙去脉，这个商业银行实力之强，是否就有点让人不那么心悦诚服了呢？

　　因为一开始，国开行就不是以赚钱为目的成立的。虽然国开行中的银行家们高度敬业，国开行大大赢利了，但它不是以营利为目的成立的银行，无论如何都是事实。这个过去的事实和现在的结果放在一起，让人有点费解。

　　令人难以理解的事情或者可以从国资委刚刚印发的《企业国有产权无偿划转工作指引》中得到某种解释。该指引第一条就说：“为进一步规范中央企业国有产权无偿划转行为”而制定。

　　这就产生了一个问题，已经变身成为商业银行的国开行，在它没有成为商业银行的时候，它形成的资产是不是无偿划转形成的？不是划转而来的，它现在如此良好的资产从何而来？

　　当然事实上，国开行现在的资产大部分都是利润滚存而来的，这个不以营利为目的的国家政策银行，最终变成了利润滚大的银行。它由官变商直接进入市场，并在传闻中遭遇深发展——无论两者是否会有婚姻，但这官与商的婚姻公平吗？

　　国家行政权力形成的银行和市场交易产生的银行，二者发展路径本来就不一致。本来的“官”忽然变成“商”了，忽然在市场上传出了完全是市场交易行为的绯闻。怎么看都别扭。

　　假如单纯从套利的角度看，深发展的大股东新桥找到这样一位愿意接受、有能力接受的新股东，也许是件高兴的事。但从市场交易的平等原则看，这样的资本并购不公平。

　　我以为，国开行要想以较为平等的姿态进入市场，只能保持其稳健经营的作风，在其金融服务细分市场——国家战略项目上进行金融服务。它要上市，只能通过自己IPO上市，而不是通过其他手段上市。

　　所以说当国开行遇见深发展，既不能一见钟情，更不能结婚。